L'objectif de cet article est d'évaluer, d'un point de vue théorique et empirique, la nature des ajustements externes à court-moyen terme en France lors de chocs temporaires et non anticipés sur les termes de l'échange. En s'appuyant sur une synthèse originale de l'approche intertemporelle de la balance courante et des modèles traditionnels de balance commerciale, l'analyse théorique permet, tout d'abord, de dégager des conditions de type Marshall-Lerner élargies au cadre intertemporel et de l'Union économique et monétaire (UEM). Ces conditions sont ensuite évaluées à partir d'une estimation robuste des paramètres-clés du modèle, les élasticités de substitution intertemporelles et intratemporelles. Les simulations des conditions Marshall-Lerner élargies stipulent que l'introduction de l'euro a diminué l'impact des chocs des termes de l'échange sur le comptecourantde l'économie française. Deplus, la dynamique de ses comptes externesest mieux expliquée par les effets de lissage intertemporels (ou revenu) que de substitution.