Choc des termes de l'échange et balance courante : une estimation des effets de substitution en France (1972-1998)
Abstract
The aim of this article is to evaluate the effect of temporary terms of trade shocks on the private savings and the current account of the French economy. Using an inter-temporel framework which distinguishes agents’ consumption for three types of goods (importables, exportables and non-tradables), an estimation in two stages leads to the calculation of intra-temporal and inter-temporal elasticities of substitution which explain current account fluctuations. The estimated values of these parameters are rela- tively low in France, so that substitution effects do not compensate inter-temporal smooth- ing of consumption effects. Consequently, an adverse and unanticipated terms of trade shock deteriorates the current account of the French economy.
L’objectif de cet article est d’évaluer les effets des chocs temporaires des termes de l’échange sur l’épargne privée et le compte courant de l’économie française. Dans un cadre intertemporel distinguant la consommation des agents selon trois types de biens (importables, exportables et non échangeables), une stratégie d’estimation en deux étapes permet d’estimer les paramètres structurels qui expliquent les fluctuations du solde courant. Les valeurs estimées des élasticités de substitution intratemporelles et intertem- porelles de la consommation sont relativement faibles en France de sorte que les effets de substitution ne compensent pas les effets de lissage intertemporel de la consommation (effets revenus). Un choc temporaire défavorable et non anticipé des termes de l’échange conduit donc à une détérioration du compte courant de l’économie française.
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